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因为农行选择在熊市上市，其价格相对于牛市发行的股票低，但因为农行今后面向如火如荼的城镇化和支持三农的历史性空间，从实体角度上来说，农行应当有不错的盈利空间，但这需要时间。
铜、钼等资源富集的非洲地区，则成了川企境外矿产资源投资的第二战场。成都企业在国外投资进展顺利积极谋划购进国外矿产资源的大多数川企认为，现在机遇很好。
在昨天的投资说明会上，有为数不少的成都企业对赴加拿大投资表示出浓厚兴趣。省商务厅相关负责人介绍，目前很多企业已经开始将目光投向澳大利亚和加拿大等发达国家。昨日，记者致电四川汉龙集团外宣部门，该部门一位负责人并未否认收购一事，但他表示，因该收购目前尚未最终敲定，相关细节还不便透露当月ＣＰＩ环比下降0．6％，降幅比上月扩大0．5个百分点。盛来运认为，尽管二季度的经济增速出现了一定程度的回落，但是它仍运行在正常的增长区间。
而从结构上来看，由于6月份蔬菜和水果大量上市，造成蔬菜价格和水果价格的环比大幅下降，引起食品价格下降。有关专家指出，目前我国高增长低通胀态势还将持续，并随着物价指数的超预期下行，加息的可能性进一步降低。从基本面趋势来说，我们仍然坚持3季度向下4季度回升的基本看法。
本次则重点强调将继续推进对限售股解禁管理政策的推进，如进一步完善大宗交易机制，建立实时监管系统等。从方向上来看，对市场供求格局的制度性建设和管理仍是证监会推进具体政策的重要方向。管理层对市场风险关注度的提升，以及推动市场机制和结构完善政策，无疑有利于市场发展。今年以来基金仓位下降很大程度由于市值下降导致。
按8月15日收盘价计算的算术平均分红收益率为5.0％，其中8家公司在6％以上。3季度经济和盈利趋势数据的预期仍偏负面（房地产投资延续放缓趋势，奥运对商务和生产具有一定压制效应，灾后重建影响仍不会明显体现，需求放缓和成本上升对3季度企业盈利产生较大负面冲击）。
高度关注上市公司重组、资产注入过程中的资产估值问题 证监会表示，今后将加强对送配的监管。在锁一爬二监管底线之上股东作出锁定期限的选择，是市场的自主选择。虽然其经济增长率普遍低于中国，但其ROE却高达24％。要求保荐代表人出具完善的尽职调查底稿监管部门针对市场运行中出现的新情况，综合考虑市场各方面的意见，对大盘股的发行采取了更加谨慎的态度，注重发行节奏。
22家高分红公司合计市值5707亿元，流通市值2149亿元，2008年预计净利润为617亿元，动态市盈率为9倍，过去四年的平均现金分红率为52％，其中2007年为47％。寻找那些在熊市中依然能带来较好收益的高分红股票是我们可以考虑的策略。机构投资者参与市场依然十分积极。从理论公式：P/B=ROE×PE可以看到，以金融行业为代表的服务业比重的增加，会提高A股整体的合理市盈率水平，从而间接提高A股整体的PB水平。
2、经济增长方式尚未转变，大部分企业的产品附加值较低、科技含量不高、品牌价值不大，只能获得较低的毛利率。而在目前的情形下能否改以PB估值也取决于对ROE未来走势的判断：如果ROE将长期维持目前的水平，那么以2005年的估值水平为参照，目前的PB和PE水平无疑都已经达到了历史低点。
3、中国企业总体的税负水平与其他国家相比较高，尤其是在中国股市占主导的大型国企。具体的三个方向，分别是对限售股解禁的管理，相信在大宗交易机制方面会有较大的突破和发展。
[page]附表：近期证监会政策解析一览：热点问题证监会回答（7 月18 日）证监会回答（7 月25 日）证监会回答（8 月15 日） 证监会回答（8 月22日）市场趋势方面市场深幅调整，向下波动幅度加大股市内在调整动力及经济多重不确定性因素外，由于我国资本市场的机制、体制以及市场结构仍不健全，加大了调整波动的幅度。作为经济增长速度最快的国家的优秀公司的代表，上市公司理应获得超过名义GDP增长速度的回报率，而事实上A股的ROE水平却一直大幅低于名义GDP的增长率。但上述负面因素有望在未来明显削弱或消除。第一，分红率较高。我们认为，中国上市公司的ROE水平不仅不是处于高位，而是尚有很大的提高空间。[page]熊市中关注高分红股票中信证券 程伟庆从去年10月中旬A股市场见顶以来，市场的下跌已经持续了10个月，上证指数从6100多点下跌至2300多点，日成交额从3000亿元回落到400多亿元。
对上市公司增持和大股东回购的制度性管理，这方面的程序规定将更加灵活。其次，资源价值和重置成本的上升没有得到充分反映。
从2007年一季度起，以钢铁行业为代表的周期性行业的净利润同比增长出现了大幅的下滑，而金融行业为代表的服务业净利润增长依然维持着快速增长的势头，而且从历史走势中也可以看到：金融行业净利润增长的波动性大大小于周期性行业，长期上升趋势非常明显。如果改作投资性房地产科目，则重估后价格涨幅巨大。
导致国内上市公司资本运营效率低下的主要原因可能在于：1、尚未确立完善的现代公司治理制度，存在股权关系不明晰、股权激励不到位等，影响上市公司提高资本运用效率的积极性。金融行业市值占比的大幅增加使得整个A股市场的周期性行业和非周期行业的比例发生了重大变化，而在中国目前的经济发展阶段，周期性行业和非周期性行业的盈利趋势是存在巨大差异的。
但是，相比前两次，此次管理层首次出现对市场趋势的正面回应，管理层对于市场下跌风险的关注度明显加强，后期可能强化政策支持的力度。尽管市场继续向下运行的空间也已越来越有限，但在目前还缺乏系统性大机会的环境下，寻找防守型机会，防范可能超预期的风险依然是重中之重。更值得关注的是企业经营管理能力的提高所导致的盈利水平的上升。这部分资产和上市公司的土地使用权一样被主要当作固定资产成本，以历史成本计价。
如果这一假设成为现实，那么PB尚未调整至历史低点的看法就毫无意义。实时监控未发现违法违规行为上市公司回购、大股东增持。
二是净利润，过去三年未出现过同比下降20％以上的情况，08和09年的市场一致预期也没有出现下降10％以上的情况。但不能简单的对应于市场的上涨或是下跌，毕竟影响市场基本格局的，仍然来自于基本面趋势的变化。
一方面，金融行业和能源行业的市值占比自2006年以来显著增加，其中金融行业的市值占比从2000年的10.6％增加到2008年的37.6％。但我们认为：A股的平均PB与历史最低水平接轨几乎是不可能的，原因如下：首先，A股产业结构分布发生巨变，合理市净率理应得到提高。
根据标普500指数的投资收益分解，在下跌阶段中，股票的年平均收益大约为5.9％，其中90％来自于分红。A股产业结构的巨大变化一定程度上解释了目前A股市盈率与市净率走势的巨大差别。比如对融资问题，前两次回答主要强调市场约束的存在，以及多方面融资需求的综合考虑。对于管理层的舆论维稳，市场已经表现得麻木了，就像2007年的疯狂牛市中，市场对所有利空置之不理一样。
2001年，以钢铁行业为代表的周期性行业和以金融行业为代表的服务业ROE均为10％，截止2007年年报，金融行业的ROE水平从2001年的10％提升为18.35％，而钢铁行业的ROE水平仅提升至2007年的16％。关注三：强化对后续具体的政策推进在前面的分析中，我们强调了证监会在本次问答中对市场趋势问题高度关注的态度，并提出了在市场机制和结构方面是存在促进市场改善的可能。
最后，A股上市公司的ROE水平仍有持续上升的空间和趋势。如果按照公允价值计价，我们估计这两部分用地价格被低估了50％以上。
而能源行业的市值占比也从2000年的2.48％增加到2008年的23.3％。另一方面，以金融为代表的服务业的ROE水平呈长期稳定增长的趋势，且波动率较小，这对于提升整个A股的ROE水平起到了很重要的作用。
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